Пазарите се нуждаят от правила-Крипто не е по-различен

Писателят е професор по бизнес администрация на Сарофим-Рок в Harvard Business School и проучвателен сътрудник в A16Z Crypto

с държавното управление на Съединени американски щати, което дефинитивно признава изгодите от технологията на блокчейн, въпросът в този момент е по какъв начин най-добре да я употребяват. Някои могат да упорстват за регулаторен свободен за всички, само че това би било неточност. Историята - и икономическата доктрина - демонстрира, че процъфтяващите пазари изискват ясни и поредни правила. Крипто не е изключение.

Съпротивата против централизирания престиж се пече в ДНК на Crypto. Satoshi Nakamoto, псевдонимът основател на Bitcoin, проектира протокола да заобиколи финансовите медиатори, предвиждайки валута, която е свободна от държавното управление или институционалния надзор. Но обратно на това, което някои считат, „ свободният пазар “ не е свободен за всички-това е структурирана система, при която хората могат да вземат участие в продан с рационални упования за правдивост и сигурност. Без съществени отбрани пазарите се разпадат и несигурността ще изведе съществени вложители и законни бизнеси, оставяйки след себе си единствено спекулации и неприятни участници. 

Както Пол Аткинс, новият ръководител на Комисията за скъпи бумаги и тържища на Съединени американски щати, означи в неотдавнашна тирада, „ регулаторите би трябвало да обезпечат минималната ефикасна доза контролиране, нужна за отбрана на вложителите, като в същото време разрешават на бизнесмените и бизнеса да процъфтяват “.

Правилата, които ръководят крипто - като тези за всички пазари - би трябвало да се насочат да реализират ясни цели. Първо, предсказуемост и непоклатимост. Функционалният пазар изисква ясни, изпълними правила. Предприемачите би трябвало да знаят по какъв начин ще се контролира техният бизнес. Инвеститорите се нуждаят от убеденост, че разпоредбите няма да се трансформират случайно. И потребителите би трябвало да се доверят, че техните транзакции са сигурни.

Второ, отбрана на правата на благосъстоятелност. Сигурната благосъстоятелност е основата на всеки пазар. Крипто превъзхожда от кодирането на собствеността посредством блокчейн технология, само че правните рамки би трябвало да засилят и допълват тези отбрани. 

Трето, бистрота и изясненост на информацията. Ефективните пазари зависят от надеждната информация. Купувачите би трябвало да схванат какво купуват, без значение дали става въпрос за дигитален актив, децентрализиран финансов артикул или нерабив токен (NFT). Наредбите би трябвало да предизвикват оповестяванията, които оказват помощ на потребителите и вложителите да вземат осведомени решения, като в същото време предотвратяват лъжливи схеми.

И най-после, обективна конкуренция. Правилата би трябвало да предотвратяват монополистичните практики, операцията на пазара и измамите. Без контрол и съобразени парапети, пазарите могат да станат детски площадки за неприятни артисти, които експлоатират осведомителни асиметрии, заблуждават вложители или изкуствено надуват цените на активите. И всяка регулаторна рамка би трябвало да бъде съвместима със съществуващите правила, тъй че да не основава по нехайство нови решения за открити отбрани. 

Крипто през днешния ден не е добре контролирана промишленост, макар че най-сетне е на този път. Стартиращите компании са прекарали години в навигация в тъмен и постоянно неприятелски регулаторен пейзаж. В резултат на това, до момента в който блокчейн технологията обезпечава мощна вътрешна отбрана на правата на благосъстоятелност, заобикалящата регулаторна среда е всичко друго, само че не е в поддръжка на здравословния пазар.

SEC, да вземем за пример, до неотдавна преследва криптовалути за хипотетични нарушавания, без първо да откри ясни правни стандарти. Предприемачите бяха оставени да отгатват кои правила се ползват, единствено с цел да се изправят пред правосъдни каузи след обстоятелството. Това сътвори неустановеност, която задушава нововъведенията, като в това време разреши на неприятните участници да работят.

Освен това, доста сегашни криптовалути са построени за наследени финансови системи, третирайки активи, основани на блокчейн, като че ли са единствено нови форми на обичайни скъпи бумаги или артикули. Но Crypto е освен това от финанси: тя е и платформа за уеб инфраструктура. Регулирането би трябвало да подсигурява, че финансовият контрол не задушава софтуерното развиване.

Crypto има капацитета да революционизира всичко - от инспекцията на персоналната еднаквост до световните заплащания. Но осъзнаването, че капацитетът изисква предпазители като таксономия на жетони, които обезпечават законови дефиниции на цифровите стоки; стандарти за оценка на децентрализацията и прекъсването; отбрана на потребителите; данъчни насоки; и рамка за това по какъв начин законните предприятия, основани на блокчейн, могат да работят без боязън от случайно гонене.

Нищо от това не е коренно или невиждано. Принципите, които вършат пазарите да работят - непоклатимост, права на благосъстоятелност, бистрота и почтена конкуренция - от дълго време са разбрани. Но те към момента не са приложени поредно към криптовалута. Това би трябвало да се промени и промишлеността би трябвало да го приветства.